郎咸平文集-第188节
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是斩断工商链条，设立防火墙，不让金融危机波及到其他行业。一旦这道防火墙
爆破，就会冲击美国的实体经济，造成大量的失业，老百姓的信心会下降，消费
萎缩，到那时中国的出口企业才会面临崩盘的危机。因此，美国次贷危机现在还
没有影响到中国，现在还不过是秋天。
看股市的发展方向，你要看三个方面：二元经济是否持续恶化？股改是否持
续恶化？美国的次贷危机是否持续恶化？
现在聪明的做法就是不做任何投资，尤其是在2009年之前。郎式秘籍就是：
一不存银行，二不炒股，三不炒楼。手中保留现金，且换成多种货币对冲，内资、
外资的银行都存。不要再想着投资股市、黄金、基金了，如果能够通过货币对冲
保证没有亏损，不赚一分钱，不亏一分钱，保本就是最伟大的高手。高深的道理
其实都是不难的。
这一代的企业家都是没有经历过大风浪的企业家，没有在全国一片低迷的情
形下抗风险的经历。香港的商业“四大天王”，我做过调查，他们这一生成功的
原因和信念是什么？是保守！他们的平均负债率都很低，保持总资产5…15％的现
金流，随时在预防经济危机的发生。真正伟大的企业家、投资家都是把风险管理
作为唯一目标的。
保存最大的流动性，明年会有大量的机会出现，这个时候就可以脱颖而出。
上帝垂青早有准备的人。
企业家也不要太悲观，明年开始就是一个英雄辈出的年代。在这个中国从未
遇到的经济危机中，这个时代就是前所未有、千载难逢的，将出现最有影响力的
企业家。
与郎咸平面对面
观众：美国7000亿美元救市能拯救这次次贷危机吗？
郎咸平：美国设立防火墙的目的是不要让危机蔓延，减缓经济下滑的速度。
这个过程是一个渐进的、缓慢的过程，时间会很长，正如有句话说的“病来如山
倒，病去如抽丝”。次贷危机很有可能会蔓延到次次贷领域，这些贷款是连财务
报表都没有的，据说有1万亿美元。这次美国7000亿美元救市，每个美国老百
姓付出了3000美金。能不能救市成功，连美国财政部长保尔森都不知道，我就
更不知道了。
观众：巴菲特近日以18亿港元入股从事汽车及电池业务的“比亚迪”，您
对此怎么看？
郎咸平：我也很关注这个事情，巴菲特最近常常发言，也支持救市计划，他
自身也感受到比较大的压力。巴菲特是价值投资型的，透过会计数据来估算投资
价值，准确度高达95％以上。比如他很看好可口可乐，但是根据他的模型计算出
来，可口可乐的价值是被高估的，他就一直没有投资。直到可口可乐与百事可乐
“打了一仗”，股价大跌，他才买入。比亚迪最近麻烦不断，又惹上官司，导致
股价下跌。估计是低于巴菲特计算出来的价值了，他才进入。是否成功，我们拭
目以待。但是我认为中国没有美国市场那么好的模型可以运用。
观众：您怎么看待农村小产权房流通？
郎咸平：中国的城乡差距很大，不能简单地用产权来解决问题。很多国家都
是用先进的产业来补贴农业的。我给你们讲个故事，30年前，一个农民可以生
产100包米，一个工人可以生产5辆脚踏车。农民可以用5包米去换一辆脚踏车，
他还剩下95包米，因此农村很富裕。30年后，农民还是生产100包米，但是工
人可以生产五辆摩托车。农民要用90包米才能换一辆摩托车，因此农村越来越
贫穷。美国、韩国、日本的农民都很富裕，因为有大量的资金补贴农民。
观众：您觉得中国的经济如何才能复苏，什么时候能复苏？
郎咸平：大家不要简单地以为各国的经济规律都是有起有落的曲线。在美国
是这样的，美国的企业虽然大量裁员，但是它的公司、企业还在，遇到好的兆头
就能东山再起。但是在中国，很多老板一看做不下去了，就转行了，或者干脆把
工厂关了，替儿女带小孩去了。只有工厂在，才能够复苏。制造业的格局是密密
麻麻的网状路径，企业之间互相关联，这是经过多年发展积累下来的网络。一家
大的家电企业可能因为配套企业倒闭，缺乏一个零件而无法生产。先是小企业倒
闭，接着传导到中型企业、大型企业。网状结构的修复需要一个很长的过程。
观众：我们的金融机构是否能够经受得住这一次经济冲击？
郎咸平：1997年，香港发生金融危机，房价跌了60％，很多人的房产成了负
资产。但是香港的老百姓具有信托责任，对香港的金融机构负责，没有发生大面
积的断供。香港的老百姓怎么做呢？早上做一份工，晚上再做一份工，硬是扛到
2004年，房价回升了60％…70％。老百姓有没有信托责任，对我们的金融机构能否
撑得住很重要。
2008。10。08 晋商为什么成功（上）
2008。10。08 郎咸平
几百年前山西商人就已明白，控制了产业链，也就控制了最大的利润源泉
晋商的辉煌是与它独特的地理环境分不开的。山西自古拥有全国独一无二的
盐池，物产丰富，与河南、山东等产粮大省邻近，又处在东部与西部、南方与北
方相接的位置，自古就与少数民族杂居在一起生活。这些优势使得山西在明清之
前就拥有发达的商业贸易，更是明朝晋商形成的物质基础。
在明朝开国的时候，北方边防军驻军90万人，分成9个兵站，就是9个据
点。为了防止蒙古人的侵犯，所以叫九边。这9个边防站里有4个在山西省，这
就给山西人一个得天独厚能够发达的机会。由于九边驻军非常多，达到90万人，
粮草就成了大问题。明朝刚开国的时候通常靠湖南、安徽运送粮草，搞得天怒人
怨。最后想了一个办法，叫做开中制。就鼓励商人运粮食到九边，然后明朝政府
给他一个盐票，当时叫做盐引，实际上就是经营食盐的凭证。
中国古代各朝政府对食盐都采取专营政策，主要原因是控制盐获得的利益很
大，丝毫不亚于今天控制石油和煤矿的利益。明朝政府就靠着这一种激励机制，
鼓励这商人运粮到北边，换盐票。
在这个环境之下，晋商最方便，所以囤积大批粮食运到北边，拿盐引换山东
盐等等，和当时的徽商是平分秋色。但是，经过长达百年的运营之后，这个制度
产生了重大问题——腐败。当地官员拿着这个盐引不给山西商人，给自己的亲戚。
因此这个制度破坏了就完了。所以推一个新制度，叫做开宗折射色制。
但是在1492年，明朝政府规定，商人不用再到北部边疆用粮食换盐票，在
内地就可以到盐运司用银两换取盐票。这样一来，山西商人先前具有的地理位置
优势荡然无存，对盐票的控制也没有了，再加上官员腐败，山西盐商面临前所未
有的危机，很多山西商人因此破产。
但是当时的山西商人并没有被打垮，因为明朝败亡了，清朝起来了。清朝是
北方当时的异族，所以清朝跟蒙古之间是互相通婚的，蒙古族跟清朝之间是不分
的，因此北方没事了。当时北方的特产是人参、貂皮、灵芝等等，南方生产铁锅、
盐巴、茶叶等。而北方跟南方的交界又是山西，所以山西商人得了清朝的地利之
便，北方没有外患，就开始贸易。北方蒙古那边人非常需要铁锅，他们自己不会
造。怎么换呢？当时没有货币，于是山西商人就说他要换貂皮，以货易货，大家
都很高兴。
但是当时的山西商人还不只如此，我认为这个时候才开始叫做晋商，因为这
个时期的山西商人开创了全世界独一无二的产业链经营。以前只是卖盐巴的小商
人而已，这个时期就不一样了。
我举个例子，今天中国的工厂生产一个芭比娃娃，出厂价1美元，卖到美国
的价格接近10美元。10美元减掉1美元的9美元是谁创造的？是除了制造以外
的所有大物流环节制造的，包括运输、包装、物流、仓储、批发、零售，整条大
物流产业链创造的9美元的价值。因此对于晋商而言他们已经比我们这一代企业
家更睿智地发现，你要做一个成功的商人，必须掌控整条产业链，而不仅是制造。
可是晋商从南方贩茶叶，从制造到包装，到加工，到运输，到批发，到最后的零
售，整条产业链完全掌控。我相信这是全世界第一条产业链的高效整合。这个不
容易。也就是说，以芭比娃娃这个比方为例，所赚的不是简单的茶叶的1块钱，
而是整条产业链的1加9块钱，整个10块钱全部由晋商所囊括，这才是真正的
富裕。
为什么我们的制造业这么艰难，为什么美国这么富裕？因为以芭比娃娃为
例，美国透过大物流的环节创造出9倍的产值。因此中国越制造，美国越富裕，
这就是所谓的国际分工。
山西商人不一样，山西商人不但掌控1块钱的茶叶生产，同时掌控着后面9
块钱。因此，福建也好，湖南也好，广东也好，你越生产茶叶，你越制造，山西
商人越富裕。所以美国今天的富裕和当时山西商人的富裕灵魂是一样的，就是掌
控整条产业链里面的大物流环节，这个大物流环节包括产品设计、原料采购、仓
储运输、订单处理、批发经营以及终端零售。这个在几百年以前是这个样子，今
天也是这个样子的。今天就看谁能掌控整条产业链，而我们今天制造业的衰退，
最重要的根本原因在于整条产业链是美国掌控的。在这个时刻我本人要对当时的
晋商给予高度的崇敬，因为他们确实做得不容易。
2008。10。08晋商为什么成功（下）
晋商高度强调信托责任，包括员工对老板的信托责任，老板对客户的信托责
任，并且设计了相应的制度保证这种责任的落实
作为一个称雄数百年的商帮，在明朝时凭借有利的地理位置，通过为政府运
输军粮获得“盐引”，挣得了第一桶金，垄断了巨大的商业资源。由于在明清交
战时建立的良好关系，晋商受到清朝政府的特殊礼遇，获得了巨大的发展。1823
年日升昌的开业，拉开了山西票号征服清朝金融业的序幕，最终使晋商成为主宰
大清经济命脉、汇通天下的“天下第一商帮”。
在这个票号的阶段，山西人创建了一个全世界绝无仅有、独一无二的新型股
份制。这个股份制是惊人的，而且是极其聪明、极其睿智的。什么样的一个股份
制？叫做无限责任的股份制，而我们今天的上市公司叫做有限责任的股份制，即
股份有限公司。他们是什么？他们是股份无限公司。也就是说，这个山西老板，
一旦碰到问题的时候，他要从自己的家当里面把钱给赔出来，这是无限公司的特
色。而有限公司很简单，上市公司，不行的话，公司一关，自己财产可以保留。
而这种有限责任制是很多国家，包括中国上市公司坑害股民的最有效办法，把公
司资产掏空了之后，放到袋里面，人跑了。然后有限责任制你只能叫公司清偿，
公司都空了清偿什么？所以股份有限公司本身就是有问题的。而山西商人决定用
无限股份制，这一点呢，我们就应该给予高度的崇敬，因为这表示山西商人对于
自己客户的信托责任。
我一直强调信托责任，我认为第一步是从山西商人开始。而且山西商人也是
中国第一家管理权跟所有权分开的公司。
东家找了个掌柜的来帮他打理，而这个掌柜的用自己最大限度的信托责任来
帮东家赚钱，但是不论你赚钱也好，赔钱也好，都是东家的，掌柜本身不需要赔
偿，要赔无限责任由谁来赔呢？由背后的东家赔。但是山西票号非常强调掌柜的
信托责任，对谁的信托责任？对于东家的信托责任。而东家强调什么？对于他客
户的信托责任。因此在这个阶段的山西商人，继前面所讲的产业链的整合之后，
他们再一次给我们国人一个前所未有的新观念：信托责任。也就是说东家靠无限
责任制拿出自己的钱来赔偿，保护他的客户，掌柜不需要赔偿，但是发挥自己的
信托责任，最大的限度替东家赚钱，多么美好啊。
那么当然了，当时的东家为了挑掌柜的，也是有他当时的治理结构，不是随
便挑的。如何找一些有信托责任的掌柜？他想出两个办法：第一个，法制。什么
叫法制？掌柜的必须是山西人，当然肥水不流外人田是一定的；另外，推荐过来
的人一定要有钱的商家做担保，而且这个商家呢，最好是跟我们票号有关的，有
业务来往的。由于你有商家做担保，这就是法制。这个商家为了不让自己损失，
同时不让票号损失，他必须要严�
