行情技术分析指南-第6节
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如果受到特别处理的公司下一年度财务报表审
计结果表明财务状况已恢复正常，则可以向交易所申
请取消特别处理。如果一家公司因连续两年亏损被予
以特别处理后，第三年仍然亏损，交易所将暂停其股
票的交易，并向证监会提交暂停上市的建议。
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受特别处理股票的行情如何显示刊登？
受特别处理股票的行情显示上，交易所发给会员
的行情数据中，特别处理的股票简称前面是“ST”标
记。“ST”是特别处理的英文“Special treatment”
的缩写。
交易所要求证券商据此标记将行情公布给投资
者。此外，中国证监会还要求，指定报刊上应另设专
栏刊登特别处理股票的每日行情，不得将特别处理股
票的每日行情与其他股票的每日行情混合刊登。
什么是市净率？
市净率的计算办法是：市净率=股票市价/每股净
资产
股票净值即资本公积金、资本公益金、法定公积
金、任意公积金、未分配盈余等项目的合计，它代表
全体股东共同享有的权益，也称净资产。净资产的多
少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业
绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股
东所拥有的权益也越多。
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所以，股票净值是决定股票市场价格走向的主要
根据。上市公司的每股内含净资产值高而每股市价不
高的股票，即市净率越低的股票，其投资价值越高。
相反，其投资价值就越小。
市净率能够较好地反映出“有所付出，即有回
报”，它能够帮助投资者寻求哪个上市公司能以较少
的投入得到较高的产出，对于大的投资机构，它能帮
助其辨别投资风险。
这里要指出的是，市净率不适用于短线炒作。
如何获得股票的资讯？
股市是经济活动中最敏感的市场，宏观经济政
策、国家经济现状、利率、汇率、物价、货币供给、
水旱灾、国家政策法令等的变动，各行业原材料与产
品价格的变动，以及各上市公司业绩、获利能力、财
务结构、扩大生产、公司形象、送红配股、董监事改
选、处理资产、外资介入等等的变动，都会影响股价
的涨跌。
投资者必须随时掌握股价变动和上述资讯，以决
定最佳的买卖点。
要获得足够的股票资讯，就必须从股票专业类报
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纸、杂志、刊物、广播电台、电视、因特网等大众传
播媒体上着手。
目前国内证券专业类报纸、杂志很多，大到全国
性证券专业类报刊、杂志，小到地方性的证券报刊、
杂志、股市讯息传真件等等，还有一些非法出版物，
讯息俯拾皆是。在这样一个鱼龙混杂的讯息市场里，
什么样的证券讯息才是比较权威可靠的呢？
（一）报纸
由于股票投资者大幅增加，证券专业报纸应运而
生，这其中，由中国证监会指定的信息披露报刊最具
权威性，例如《证券时报》、《中国证券报》、《上
海证券报》、《金融时报》等，另外许多经济类大报、
地方报设有证券版，专门刊登有关证券方面的行情信
息。投资者可从这些报纸及时获取上市公司的信息公
告，以及与上市公司经营及未来发展息息相关的各种
经济消息、产业动态、上市公司变动等信息、证券专
业人士每日市评，还可看到交易所发布的每日行情信
息。
（二）杂志
《证券市场周刊》、《股市动态分析》等周刊，
刊登每周证券市场行情、市况、股评、各种经济分析、
上市公司经营分析的文章。
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深交所主办的证券理论研究刊物《证券市场导
报》月刊；
上交所发展研究中心主办的《上市公司》；
中国证券业协会主办的《证券业》。
（三）广播电台
各地广播电台经济快讯等栏目定时播报最新股
市信息，除即时播报股市行情，还请一些证券专业人
士剖析行情。
（四）电视
中央电视台的一些经济信息栏目，也播放股市信
息，中央二台更设有专门栏目由专家对行情进行分析
讲解，各省市电视台、有线电视台也有类似内容。
（五）声讯传真
一些地方设有声讯台，播放即时股市行情，还有
股评人士对行情解盘。一些投资咨询公司通过传真服
务，即时对大势、个股点评。
（六）因特网或接收Email
通过家庭电脑上网或电子邮件获取及时的股票
资讯是目前获取信息最快的方式，随着电脑的日益普
及，将有越来越多的投资者通过这种方式进行交易和
取得信息。
投资者可获取信息渠道很多。
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尽管如此，在大家都认为中国证券市场是“消息
市”的情况下，新入市股民面对各种各样的信息无辨
别真假的本领，往往盲从消息导致亏损。为规范证券
咨询市场，1998年4月中国证监会批准了第一批获证
券咨询从业资格的投资咨询机构和股评人士，一定程
度上扼制了咨询市场的混乱局面。
因此，新入市股民，了解除来自正规渠道的证券
信息相对安全可靠一些，例如中国证监会指定信息披
露的证券专业类报纸、杂志，通过对收集信息处理加
以判断，做出投资决策，而不应该盲从报摊上非正式
出版物推荐的所谓“黑马”。
如何修正送配后的市盈率？
深沪两市均以现时股价与该股去年的每股盈利
作为计算市盈率的依据，这是符合国际惯例的，不过
由于我国股市属于新兴市场，投资者如果机械地沿用
国际成熟市场计算市盈率的方法，并以此来研判股票
是否具投资价值，则有失偏颇。
目前，我国上市公司年终分配多采用送红股方
式，且我国法规也规定，公司的资本公积只能用于转
增股本而不能派现。这就决定了我国上市公司送红股
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和转增股在相当长一段时间内会存在。
我国上市公司大多属于高速成长的公司，每年业
绩的增幅往往十分可观，而国外成熟市场的上市公司
已经过了高速发展、资本扩张阶段，进入成熟期，现
在多以派息为主，业绩增幅稳定，股价除息前后差距
不大，所以上述的市盈率计算方法不一定符合我国国
情。按照机械的计算方法，可能会出现本来应具投资
价值的却因高市盈率而不具投资价值；本来不应具投
资价值的，反而因低市盈率被错误地投资。一些股评
文章在用市盈率论证个股具投资价值时，对市盈率的
计算也存在误导成份。因此，计算市盈率时应考虑股
本扩张因素。
例如：某公司1995年每股盈利1元，年终分配
为10送10，现价25元，则其市盈率公布为25倍。
但该公司经10送10以后，假若新一年度1996年，
按原股本计算，其盈利较去年增加20％，为1。2元；
若按新股本计仅为0。6元，1996年度市盈率为42倍，
显然偏高。如果简单估算市盈率，不考虑公司年终或
中期股本扩张因素，并简单下结论该股市盈率极低，
极具投资价值，显然是欠考虑的。
例如：某股中期业绩0。75元，如以0。75元的两
倍来计算该股市盈率（以12月24日收市价为基准），
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为22。56倍，市盈率较低。但是，该公司在1996年
11月初进行了10︰3比例配股，又在12月31日实施
了10︰4比例中期送红，也即在1996年底以前，其
股本扩张了82％，那么其市盈率实际应为29。43倍。
以上两种不同的计算结果，足以说明对市盈率正
确计算的重要性。用动态的眼光看市盈率，就是要求
投资者仔细研读上市公司的财务报告，从中发现公司
业绩增长实际情况和预期，匡算出公司应有的实际市
盈率。
每股“加权”、“摊薄”是什么意思？
财务报表里常说每股分红“加权”、“摊薄”的
提法，两者的概念及计算方法各有什么不同，现举一
例来说明：
如某公司，当年原股本6000万股，在6月份资
金到位新增6000万股，按加权平均计算：
每股税后利润=税后利润/（6000＋6000×6/12）
（税后利润以万元计）
按摊薄计算每股税后利润=税后利润/12000
即：加权平均是按资金到位使用月份计算，而摊
薄则是不计资金到位并使用的时间，直接按全年 12
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个月摊薄计算。
怎样看买盘、卖盘或成交量？
在证券部的终端显示屏上，如何理解买盘、卖盘
和成交量怎样理解，为何买盘和卖盘相加不等于成交
量，成交量是指买进还是指卖出的成交量，这些都是
很多初入股市的投资者想了解的。目前深沪交易所对
买盘和卖盘的揭示，指的是买价最高前三位揭示和卖
价最低前三位揭示，是即时的买盘揭示和卖盘揭示，
其成交后纳入成交量，不成交不能纳入成交量，因此，
买盘与卖盘之和与成交量没有关系。
怎样看出成交量中哪些是以买成交或哪些是卖
成交？这里有一个办法：在目前股票电脑分析系统中
有“外盘”和“内盘”的揭示，以卖方成交的纳入“外
盘”，以买方成交的纳入“内盘”，这样就可以区分
成交量哪些以买方成交哪些以卖方成交。
举例说明，什么是外盘、内盘？
在技术分析系统中经常有“外盘”、“内盘”出
现。委托以卖方成交的纳入“外盘”，委托以买方成
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交的纳入“内盘”。“外盘”和“内盘”相加为成交
量。
分析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外盘
很大，意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强
劲；而以买方成交的纳入内盘，如内盘过大，则意味
着大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大。
如内盘和外盘大体相近，则买卖力量相当。
例如：深康佳股票行情揭示如下：
委买价（元）委托数量（手）委卖价（元）委托数量（手）
25。0727 25。17 562
由于买入委托价和卖出委托价此时无法撮合成
交，深康佳此刻在等待成交，买与卖处于僵持状态。
这时，如果场内买盘较积极，突然报出一个买入
价25。17元的单子，则股票会在25。17元的价位成交，
这笔成交被划入“外盘”。
或者，这时如果场内抛盘较重，股价下跌至25。10
元突然报出一个卖出价25。07元的单子，则股票会在
25。07元的价位成交，这笔以买成交的单子被划入“内
盘”。
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何为委比、量比？
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