阯橇燴笙-第2节
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的变革，抓住机会，放手一搏。
因为懂得用“OPM”（other people's money）的理财之道
（新光集团创办人吴火狮便曾说过，最聪明的人是懂得跟银
行借钱的人），我这位朋友利用银行的资金，在新科技的变
革中进行财富重分配，现在的他单身多金，随时开着心爱的
Poche跑车在高速公路上飙技，假使当初他没有向银行借
贷，单靠在银行当专员的薪水，到现在可能只有微薄的积
蓄。有这样一个活生生的例子，聪明的你能不理财吗？
我曾经采访一位任职于金融业的主管，他最喜欢以共产
党 （一穷二白）称呼自己的太太，因为太太嫁给他的时候，
全部的嫁妆就只有银行里7万元的存款和只缴了三期房贷的
小套房，以及一堆衣服。他常说：“因为我家有个共产党，
让我不得不理财”。他的投资方式开始时相当保守，先从债
券市场着手，进而操作股票、欧洲债券，现在已经和朋友买
地盖房子了。腰缠万贯的他最感谢的就是太太，因为是太太
的贫穷“帮”他积极脱离薪水阶级。
将理论转化为行动
我自己也有一个理财成功的经验。当年从美国念完MBA
后，我并没有像大多数的同学一样选择到银行上班，或是到
企业界去从事财务工作，因为崇尚自由，所以我选择当一名
财经记者。
即使是念财务管理，深知不能把钱死放在银行，但讽刺
的是，纵使每天我在报纸上头头是道地分析各种理财商品，
同时精准的分析利率和汇率走势，但事实上却完全是纸上谈
兵，自己根本没有任何实战经验。主跑了三年的债券市场，
我却不曾做过一笔交易，唯一的 “理财”管道只有定存和标
会，甚至还曾很逊地被人倒过会。
有一阵子我的确很郁卒，空有一堆理财的论调却无法实
践，直到有一天研究所的同学在一家证券商担任承销小主
管，他向我兜售联电的可转换公司债，才让我踏出理财的第
一步。
可转换公司债 （CB）是一种股权和债券结合的商品，
它的特性是 “进可攻、退可守”；在十年前那种高利率时
代，CB附予投资人一个转换股票的权利，一旦股票上扬可以
享受资本利得，如果股价毫无起色，只要公司没有倒，通常
三年后可以卖回给发行公司。由于当时的卖回利率平均都在
7％以上，接近定存的概念，很适合保守的投资人。
那时我同学拍胸脯保证，说CB这种商品最怕发行公司
倒闭，而假如联电出了问题，那么台湾的电子公司所剩也就
没几家；他一面告诉我风险有限，一边又对我勾勒联电股价
上涨的远景，就在人情压力和想要牛刀小试的心态下，我启
开了理财的处女秀。老实说，当时我只熟悉金融业，对CB只
有初浅的概念，至于联电的业务、财务状况，凭良心说还真
是似懂非懂。
当时CB最小的认购单位是10张，即100万元，对于一个
刚开始工作的菜鸟而言，根本不可能有这么多的资金，于是
我找了同组的同事，向她们宣扬CB的好处，就这样，三名小
女子就在 “不要将钱放在定存”的信念下，共同买下联电的
CB。
在股票市场永远要记得，炙手可热的东西是轮不到我们
这种平凡人，因此容易得到的东西注定要住进套房，由于我
们所购买CB的转换价格高于联电的普通股，所以当可转换公
司债’挂牌，就跌破100元的面额，当CB的股票部分失灵
后，就只好把它当作债券、领利息，或是等着三年时间到后
再卖回给公司。
不过联电毕竟是一家具成长空间的公司，好股不寂寞，
一段时日后CB随着普通股股价上扬而重回票面，我的同事们
因为担心，在面额涨到103时赶紧卖出，结果平均1张只赚
3，000元。原本我也快忍不住想卖出，但却因为遇上联电董事
长曹兴诚而有不同的抉择。
在一次银行联贷案的采访中巧遇曹兴诚，当时挺着大肚
子的我很菜篮族式地问他：“董事长，我有投资联电的可转
换公司债，你觉得可以长抱吗？”曹兴诚指着我的肚子，很
巧妙地回答：“它可以让你的小孩念到大学。”就在大老板
的背书下，让我手中的5张CB没有轻易卖掉，结果不到二年
的时间，当时投资的50万元已变成250万元，那是我必须不
吃不喝工作二年才可以存到的薪水。
几年后因缘巧合，我的小儿子竟然与曹兴诚的小儿子就
读同一家幼稚园，在一次教学观摩活动中，我看着儿子与小
曹一起做几何铅形板 （蒙特梭利教学的一种学习工作）、一
起学煎蛋、做缝工；以及在万圣节的party中手牵手，一起上
街大喊“trick or treat”（不给糖就捣蛋），虽然我没有曹兴诚
的聪明与财富，但是透过理财，让我的小孩可以和曹兴诚的
小孩上同一所幼稚园、受同样的教育，这就是理财的魔力。
不过我们身边也不乏听到因为借贷投资，而陷入万丈深
渊的例子。股海险恶，并不是每个人都适合股票投资，为了
避免万劫不复、越理越糟，建议在可承受的范围内拨出一定
额度来学习理财，例如拿出让你可觉得安心睡觉的资金，如
20万。这20万元就当成买钻石，钻石不会动，但这20万元却
可以给你一个千变万幻的机会，且将风险就锁在这20万元。
理财的目的不是要在高空走钢索，也不是跳火圈。
理财不是为了数字的累积，而是追求优质的生活品质，
只要你有一颗学习理财的企图心，并且付诸行动，展开理财
之旅，相信不久的将来，你一定可以告别薪水阶级。
*理财密码
*最聪明的人是懂得跟银行借钱的人，不过要记得，善用借来的钱
来理财而不是用在消费上。
*除了拥有一颗理财的企图心，还必须能嗅出时代的脉动，做出明
智的投资决策，才能坐享财富的到来。
*理财不是跳火圈，可以拨出一个不影响生活的额度，安心学习理
财，给自己一个无限的机会。
*会致富，20万元就会致富，不会致富，再多资金都不会致富。
善用银行的钱
举债是一种催化剂，适度举债可以加速你达到追求
财富自由的目的。
十多年前我刚开始跑新闻的时侯，第一次采访一家老牌
的玻璃业，公司大老板在接受访问时很自豪的说：“我们公
司是零负债。”对于从小到大被教育借钱不是好事的我来
说，自然觉得这一定是家好公司。
两年后我到美国学财务管理，教科书上告诉我们经营一
家企业可以适度的举债，透过财务杠杆的操作，可以为股东
创造最大的利润，这时彻底颠覆了我对 “零负债”的固有信
条。
大多数的人都不喜欢跟银行借钱，我有一位医生朋友，
当他贷款购屋后，虽然是二十年的房贷，不过自此只要一有
钱他就立刻还钱，因此三年内就还清逾千万元的房贷，对他
来说，唯有还清银行的贷款，才能让他住得高枕无忧。
过去传统的理财观念也都和这位医生一样，不但害怕银
行赚我们的利息，并且想要赚银行的利息，所以一般人都会
把大笔的资金存在银行，同时还不时比较哪家银行的存款利
率较高。殊不知，银行拿了你的存款，可能只付你不到2％
的利息，却转手拿去赚3％到4％的房贷、逾10％的信用贷
款，或是超过18％的现金卡和信用卡的循环利率，也就是说
银行是拿着你的钱去赚钱。所以这时我们是不是该把角色颠
倒过来呢？拿银行的钱去赚钱，向银行贷款，付给银行较低
的利率，而去创造高于贷款利息的投资报酬率。
登上理财最高境界
新光集团的创办人吴火狮曾说，聪明的人是懂得向银行
借钱的人，而愚笨的人则是把钱存在银行。这就是告诉我
们，要用别人的钱去赚钱，也就是理财的最高境界一一
OPM。放眼天下，目前的企业体、各行各业，哪家老板不是
在玩OPM的游戏，其中营建业更是个中高手，因此早期营建
业的报酬率特别的惊人。
有位电子公司的大股东，刚踏入社会时是从公司的小会
计做起，每个月的薪水不到3万元，但她却跟了五个1万元的
会，而且在很短的时间内就把所有的会都标起来，由于刚踏
入社会不容易向银行借到钱，于是她以标会的方式在很短的
时间内取得一笔逾百万元的资金。
过去我曾经用标会的方式来赚取利息，因为标会所收的
利息基本上比银行还高，所以当我听到她竟然是以标会来快
速取得资金，不觉感到震撼，同时忍不住问她：标会不是要
付出不少利息吗？她的回答是：“如果我能够拿这笔资金从
其他地方赚到比会钱利息更高的投资报酬，那我就是赢
了。”最重要的是有了资金之后，她开始积极为资金找出
路，利用不同的金融商品进行套利。
至于她真正发财则源自于用230万元买下台北县的一栋
透天别墅，原本她也是一下子就把银行的贷款缴清，后来房
地产价格上扬，房子的市值增加了，她就利用这栋房子向银
行抵押，获得600万元额度的房屋贷款，这时在她眼里看到
的不是欠银行的600万元，而是多了一笔可以运用、赚钱的
资金。
由于她在会计师事务所工作，正巧遇到签证的客户要释
股，在熟知这家电子公司的财务状况，且看重负责人工作态
度认真，于是她以每股18元认购该家公司15％的股权，当时
的投资金额是1，800万元，不过其中有一半以上都是来自银行
或标会的资金，在经过五年的长期投资，最后她的获利超过
十倍。想想，如果当初她没有适度的举债，赚钱的速度就不
会那么快。
即使现在的她身价已经数亿元，却仍保留那600万元额
度的房屋贷款，因为这等于让她多了一笔周转金，由于现在
她已经升格为大股东，经常会有证券商提供套利的资讯，无
论是现增股与普通股，或是ECB等，这600万的额度正可以
随时提供她理财的灵活度。
我曾问她，会不会考虑借钱 （融资）买股票，她表示如
果是长期投资的股票就不会用融资，不过在股票除权前会用
融资来买自家的股票，主要是为了赚权值，也就是说，如果
公司配发4元的股票，那么买10张就可以配得4张，而用融资
就可以买20张，获得8张的股子。花同样的钱，选择融资买
进股票却可以多赚4张股子，不是更划算吗？不过一旦除完
权后，她就会立刻卖出用融资买来的股票。看到很多有钱人
因为怕缴税而不参加除权，她的看法是：“如果你不先付政
府4元（最高税率40％），怎么赚得到那6元呢？”
聪明借钱创造获利
从另一方面来看，借钱也可能成为令人痛苦的事，例如
借钱消费、现金卡债台高筑。有位卖BMW的销售员对我
说，常有年轻人来看车，在冲动下勉强挤出40万元头期款后
把车开回家，不料几个月后因为无法支付车贷，最后还是让
汽车融资公司把车拖回去。对于这种消耗资本财的作法，我
个人是绝对不鼓励。
借钱用对了地方的确是件好事，例如买屋、念书，以及
创业，或者在投资市场上进行套利。有一位读者来函询问年
终奖金要先投资还是偿还助学贷款？我的看法是，每个人可
以针对自己不同的财务个性和风险承受度去规画，不过前提
是：要切记资金的成本概念，如果你能把要还给银行的钱拿
去创造比付给银行利息更高的报酬，又何必急着还钱？
像这位读者有30万元的年终奖金，如果投资一年，保守
估计赚10％，那一年后就有33万元；如果把30万先还掉，自
然就赚不到3万元的利润了。他的助学贷款利率接近3％，一
年也不过付给银行9，000元的利息，所以还赚了21；000元。因
此，比较不同商品之间的机会成本是很重要的。
话虽然这么说，不过要如何寻找一个10％投资报酬率的
工具？天下没有 “保证”的事，记得我上经济学第一堂课
时，华尔街的名师就在黑板上写了几个大字〃There is no such
thing as ffee lunch，there is no such thing as guarantee〃（天下没
有白吃的午餐，也没有白得的保证），机会成本的道理中外
皆通，投资工具的选择还是必须由个人依照自己的财务性格
与风险承受度去选择，别人无法替你拿主意。
善用银行的钱，是一种高尚且聪明的行为，但是如果搬
银行的钱去恣意消费，却是踏向贫穷的第一步。懂得用钱才
能向别人借钱，不懂得金钱涵意的人，就只能用自己的钱，
千万不要过度举债。因此，在用银行的资金之前，必须审视
自己是否能够利用这笔钱创造更大的报酬率，否则
