美国货币史(1867-1960)-第50节

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？　月的　？（　11（　表　@A’），并且银行几乎也未采取措施来强化自身流动性，存款　准备金比率　
从　〃〃（　％#　下降到　〃〃（　％。由于存款　通货比率的上升，高能货币　〃〃*　的下降仅使货币总　
量下降了　2*　。　
在周期性谷底后，高　能　货　币　继　续　下　跌　到　〃#％％　年　〃　月，尽　管　速　度　比　之　前　略　有　减　缓。　
高能货币从　〃#％1　年　〃1　月的峰值到　〃#％％　年　〃　月的谷底，共计下降了　〃？*　。根据我们的　
数据，可与之“　匹敌”的下降仅有如下几次：〃2&？—〃2？1　年高能货币的下降，是由南北战　
争时各种通货退出流通造成的；在　〃#’’　年，当银行重新开业后，公众把通货重新转为存　
款造成了高能货币的下降（　见第　2　章）；〃#2—〃##　年，由于联储阻止退出流通中的政府　
债券价格的上升，成员银行的准备金都下降了（　见第　〃1　章和第　〃〃　章）。然而，在上述时　
间段中，高能货币的下降幅度都仅为　〃〃*　。从　〃2&？　年至　〃#&1　年高能货币的其他下降　
时期，包括货币存量下降更大的大萧条初期（〃#％#—〃#’1　年），没　有　一　个　时　期　能　达　到　该　
时期高能货币下降幅度的一半。从　〃#％1　年　〃1　月到　〃#％％　年　〃　月的时期里，本应由高能　
货币下降引起的货币存量一半的下降被存款　通货比率的上升所抵消了。而在　〃#％#—　
〃#’’　年，存款　通货比率的下降成倍地放大了高能货币下降对货币存量的影响，并且该　
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